年关将至 白酒行情尚能饭否

　　本周以来，A股白酒品种连连回调，作为这轮白酒行情的“风向标”，贵州茅台也在续创692.78元历史新高后出现回落。昨日，申万食品饮料指数下跌2.19%，在一级行业中跌幅居首。究竟是获利筹码短线回吐所致，还是持续领涨后白酒行情已然宣告终结？

　　兴业证券表示，白酒板块明年将延续复苏趋势，并在库存周期推动下呈现加速态势。在新消费结构下，高端品牌开始新成长，次高端凭借高成长成为新的风口，继续看好白酒板块。

　　机构普遍看好

　　贵州茅台昨日走势疲弱，全天始终运行在平盘之下，上午10时30分后虽然流露出一定的回升翻红意图，但很快重回下跌通道，最终收盘报678.75元，跌幅为1.33%。

　　与贵州茅台出现类似走势的，昨日还有洋河股份、泸州老窖、五粮液、水井坊等诸多白酒股。不仅如此，古井贡B、古井贡酒、口子窖、沱牌舍得、洋河股份、水井坊昨日跌幅均在5%之上。一二线白酒股集体下调，拖累食品饮料指数昨日深度下跌2.19%。往前追溯，本周一白酒股也集体遇冷，折射股价普遍创阶段新高后，投资者对白酒股心态正发生微妙变化。

　　川财证券分析师宋红欣认为，目前包括白酒股在内的食品饮料板块震荡较大，主要原因是目前板块估值相对较高，行业虽然发展稳健，资本大多处于观望状态。在其看来，白酒行业自2016年全面复苏以来，业绩持续向好。在茅台等高端白酒长期缺货市场情绪下，年前板块仍会震荡上行。

　　招商证券分析师董广阳也表示，目前看，洋河、沱牌、古井仍然存在较大预期差，在三四线需求回暖以及城镇化提速背景下，必需消费品从二季度以来显现加速趋势，但消费升级使得消费者优选熟悉和认可的品牌，利好龙头企业，四季度将是食品板块由防守转为进攻的起点。

　　国金证券则强调，四季度是持有白酒板块的宽松期，尤其11月、12月，白酒板块大概率上演“年末行情”。历史经验来看，四季度是全年中仅次于二季度持有白酒股的最好时机，取得绝对及相对收益的概率之高，仅次于5月、6月。

　　坚守依然值得

　　2017年秋季糖酒会近日完美收官，厂商量价政策密集公布，整体表现乐观积极，传递出明显的行业强复苏信号。

　　具体而言，茅台今年任务已进入尾声，控价治乱成为全年主线，明年将继续重点解决经销商基础问题，着手长远发展；剑南春全年营收增长超过25%，规模达百亿元以上，次高端中品牌、渠道等综合实力最强，市占率逐步提升；洋河调整效果显著，产品价格稳步提升，梦之蓝维持高速增长。

　　与此同时，老白干内生外延开启新征程，口子窖减持压制因素消失。老白干近期复牌，收购方案落地，公司拟以13.99亿元收购丰联酒业，能够在香型和地理位置形成互补和协同，有助于公司丰富产品种类、优化产品结构、扩大市场销售规模，未来业绩和市值成长空间巨大。

　　方正证券表示，整体来看，在消费升级、需求回暖和行业向品牌集中的趋势下，一二线龙头、省级区域龙头和次高端品牌最为受益，同时行业挤压式竞争已成为常态，未来企业自身品牌、管理、营销等综合实力将成为持续发展的关键。

　　根据调研数据测算，2016-2021年中，白酒行业整体复合增长率约为6.2%，其中300-500元价格带复合增长率达到22.3%，是白酒板块中增速最快的细分领域。高端白酒中，当前名优白酒库存仍处于低位，高端渠道库存处于低位动销良好，整体而言，未来两年高端白酒整体销量增长将维持在20%左右。高端白酒进入新成长时代。

　　年关将至，董广阳建议投资者，坚守优质白酒，春节前优选一线白酒。中线布局次高端弹性品种，需要容忍高估值，设定投资终点目标，精选中档白酒个股。