新豆陆续上市 大豆低位整理

　　由于2016年以来农业结构调整，“重大豆，轻玉米”，黑龙江大豆实现了恢复性增长，并带动了其他产区大豆种植面积的增长。今年大豆面积继续大幅增加，且风调雨顺，今年国产大豆总产量较去年增加不少。东北地区大豆种植面积增加四成，加上产区生长期天气条件总体较好，今年东北大豆单产普遍在每亩140—150公斤左右，好的地块甚至达到每亩160公斤。据天下粮仓预计，今年国产大豆产量将提高至1550万吨，较上年同期增加285万吨。进入11月，随着国产新豆陆续上市，新豆集中上市压力显现，收购商对于高价国产豆收购意愿降低，部分收购商也暂时观望，抑制了国产大豆价格，中期内国产大豆将承压弱势运行。

　　雨水阻碍收割

　　今年内地大豆面积增幅可观，但收获季节恰逢阴雨连绵，大豆产量、质量远低于预期，不但上市时间推迟，而且数量较少。目前市场可交易优质货源有限，农民挺价心理仍存，且因10月中上旬持续降雨影响，黄淮地区新豆水分较高，近期随着水分降低，新豆价格也出现上涨。

　　在黑龙江黑河逊克奇克国家粮食储备库发布大豆收购通知后，使得市场购销心态有所平复，直属库高价收购大豆的利好消息持续发酵，农户挺价意愿仍强，继续支撑国产大豆价格。

　　因南美干燥天气助推、大豆需求旺盛，加上技术买盘活跃及大豆现货价格坚挺，令美豆价格上涨，连盘豆粕也跟随上涨，给国内豆粕现货价格带来利好支持。截至10月末，沿海豆粕价格在2890—2980元/吨一线，较9月上涨30—90元/吨，豆粕现货价格继续上涨，给大豆市场带来些许利好。

　　区间高抛低吸

　　10月10日，黑龙江北安直属库发布关于2017国产大豆收购通知，2017年10月12日开始收购大豆，而收购价格为1.90元/斤，直属库高价挂牌收购大豆，农民挺价意愿明显增加。且据了解，今年新产东北豆整体质量较好，其中蛋白普遍在40个左右，相对南方长期受阴雨影响的新季大豆来说，具备较强的优势，从而成为市场眼中的“香饽饽”，吸引各需求主体出手抢收。

　　综上所述，今年大豆丰产，供应充足，中期价格偏弱运行。但考虑到今年东北大豆整体质量较好，加上在中储粮系统的直属库宣布收购国产大豆，利好持续发酵下，农民挺价意愿较强，或将限制其跌幅。总体来看，受直属库收购大豆利好支撑，预计短线国产豆价格暂表现抗跌，但随着新豆上市压力显现，后期国产豆价格仍有回调风险。因而我们认为，短期大豆将维持低位区间振荡整理，策略上1801合约在3550—3750元/吨区间高抛低吸，1805合约在3650—3850元/吨区间高抛低吸，区间外30—50个点止损。

　　图为大豆现货压榨利润

　　风险因素主要有两点，一是国产豆现货成交量低迷，二是美豆价格大幅下跌。