海尔首发10亿美元永续债 潍柴和山能等纷纷涉足

　　作为海尔集团执行副总裁兼首席财务官的谭丽霞，在推进海尔资本全球化运作道路上又进行了新尝试。

　　本月，海尔首次登陆境外美元债市场，境外发行10亿美元高级永续债，海尔金控全资子公司成为此次发行主体。而谭丽霞的另一个身份正是海尔金控的董事长。

　　据悉，这是海尔首次境外发行债券。在我国香港特别行政区参与路演时，谭丽霞表示，这将进一步拓宽海外融资渠道，助力海尔物联网引领转型进程。

　　尽管美联储已多次加息，且给出了明确的加息预期，为债券市场增添压力，但中资企业境外发债热情仍不减，以此拓宽融资渠道，提高国际影响力。

　　经济导报记者注意到，山东企业对境外发债兴趣颇高。除了海尔集团，今年以来，潍柴动力（000338）发行7.75亿美元高级境外永续债券，山东能源集团成功发行3亿美元境外高级债券，山东海洋集团发行3年期、美元计价、高级无抵押债券。

　　“再融资及

　　一般经营性用途”

　　近期，海尔通过境外全资子公司发行一笔10亿美元永续债券，发行票息为3.875%（T+192.7）。

　　海尔金控的相关人士18日对经济导报记者说，对于此次发债的用途，外界有些猜测，“其实就是比较正常的资本运作。”

　　“发债用途以对投资者公布的为准，是再融资以及集团一般经营性用途。”上述人士表示。

　　创建于2015年的海尔金控是海尔集团实施网络化战略的支柱产业之一，与青岛海尔（600690）、海尔电器（01169.HK）两家上市公司实现互补，打造成为金融产业旗舰。

　　对于这笔美元计价高级永续债券，10月10日开始在我国香港特别行政区，以及新加坡路演。10月12日早9点开簿，至下午6点30分，这笔永续债券共获得57亿美元的认购额。中国银行、法国巴黎银行、星展银行担任此次发行的联席全球协调人。

　　最终投资者类型50%为主权基金、37%为资产管理公司、8%为银行、5%为其他。海尔金控方面表示，初始价格指引与最终价格大幅收窄50个基点，这是近年来中资企业境外债券收窄幅度最大之一。

　　在谭丽霞看来，此次永续债券发行体现了国际资本市场对海尔的信心。欧睿国际数据显示，海尔大型家用电器2016年品牌零售量占全球市场的10.20%，连续8年蝉联全球第一。

　　以永续债形式发行

　　海尔此次债券是以永续债的形式发行。所谓永续债，是指没有到期日或期限非常长（一般超过30年）的债券。在境外，发行主体通常为以银行等金融机构、大型企业等。

　　有机构参与者表示，永续债券没有明确到期时间，因此投资机构非常看重发行人的实力。

　　就在上月，潍柴动力在国际债券市场也发行了首只永续债券。根据潍柴动力披露的境外全资子公司潍柴香港能源发债进展。潍柴香港能源在境外发行本金金额为7.75亿美元的高级永续债券，首5年不可赎回。

　　此次债券自2017年9月14日（包括当日）起至2022年9月14日（“首次提前赎回日”）按照年票息率3.75%计息。

　　据悉，今年9月4日起，潍柴动力在我国香港特别行政区，以及新加坡举行了为期2.5天的债券路演。9月7日，其宣布发行基准永续债券，初始价格指导区间为4.250%，下午3点30分宣布认购簿规模超过56亿美元，最终价格大幅收窄50个基点至3.750%。

　　此次发行的最终投资者分布是，50%为长期基金、17%为银行、13%为企业、8%为保险投资者。

　　进一步拓宽融资渠道

　　对企业而言，境外发债一方面可以开拓境外融资渠道，同时还能提升自身的国际影响力。

　　今年7月，山东能源临矿集团澳大利亚公司还发行了3年期、3亿美元高级无抵押债券。

　　山东能源临矿集团方面表示，此次发行境外债券，抓住美联储加息及美元利率预期上行的有利市场窗口，取得了发行全部成本控制在5%以内的目标。

　　最终，发行获得10倍超额认购，簿记总规模超过32亿美元，票面利率为4.55%，信用利差较初始指引收窄了35个BP(基点)，创目前BB国际信用评级的企业发行价历史新低，与前期内保外贷相比，3年共节约财务费用2亿元。

　　从发债过程看，自4月1日项目启动以来，历时3个半月。山东能源临矿集团先后在我国香港特别行政区，以及新加坡和伦敦进行了16场路演；7月19日发布了债券初始价格指引，并于当天完成定价。

　　山东能源集团称，此次境外发债开创了其下属企业中第一个走出国门、创BB国际评级企业发行成本最低、发行工作总用时最短的记录，进一步拓宽了融资渠道，降低融资成本，优化债务结构，助力主业发展。

　　其还表示，由中资企业境外发债一般主要集中在亚洲地区，欧洲投资人较少参与；此次欧洲投资人占比达11%。

　　此外，有消息称，本周，山东海洋集团发行3年期、美元计价、高级无抵押债券，初始价5.75%区域。中泰国际、中银国际、国泰君安国际、兴业银行香港分行、浦银国际承销。

　　发行主体

　　以金融机构等为主

　　中企境外发债自2010年开始提速，到去年达到高峰。去年全年中资企业境外发债超过1200亿美元。

　　民生证券的报告显示，2017年上半年中资美元债发行1334只，规模总计1682亿美元。相比去年同期，发债数量翻了近十倍，发债规模大约翻3倍，整体放量，单笔平均融资规模下滑。

　　从发行数量与规模来看，银行占比高达84%与46%（去年为60%与28%），地产3.1%与14.5%（去年为6.4%与9.5%），城投占比0.15%与0.48%（去年为7.3%，8.6%）。　

　　境外发债成为融资的重要补充途径。值得一提的是，2015年9月，国家发改委发布了《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》，简化了境内企业境外发债的备案登记程序和外债的发行条件。

　　国海证券的丁蕊表示，几乎所有境外债券发行的资金用途都是“一般公司用途”，不需要针对特定项目，发债所筹集资金可以由发行人自主支配使用。

　　不过，丁蕊还表示，在发行成本方面，境外发债的发行费相对较贵，一个交易通常需要邀请5-6家不同的律师，如果需要进行国际评级，评级费用也较高。如果考虑汇率锁定的因素，债券票息一般会较国内发债高。