特朗普交易在过去大半年里经历了两个阶段，从大选前的美好憧憬到大选后的肆意狂欢。随着特朗普正式就职，这一交易的第三阶段也即将上演，他的竞选口号将面临兑现。
特朗普在去年11月美国总统大选中获胜后，引发了跨资产类别的普遍反弹，股市飞涨，美元飙升，比特币也一飞冲天。然而，两个月后，只有部分特朗普交易还在继续，其他部分已偃旗息鼓。这种行情逆转首先体现在股市上，标普500指数回吐了大选后特朗普交易的大部分涨幅。国债收益率曲线最初趋平，自11月下旬以来急剧陡峭化。与此同时，比特币和美元依然保持涨势。
业内人士表示，随着特朗普上台，这些押注将面临真正考验。关税是最大的风险，引发担忧，认为特朗普政府的计划可能导致比其第一任总统任期更长、更不可预测的贸易战。华尔街专业人士担心移民政策对美国经济的影响，以及地缘政治紧张局势会加剧，因为特朗普已经把矛头对准了一些传统盟友如加拿大、墨西哥和欧洲。
去年11月大选后，特朗普交易的狂热情绪很快在股市中一些低迷领域显现，比如小盘股。罗素2000指数在选举后的第二天上涨了5.8%，创下两年来的最佳单日表现。逻辑简单：即将上任的特朗普政府的贸易保护主义政策将最大程度地帮助通常在美国国内创造大部分收入的群体。但这种热情很快消退，罗素2000指数从11月5日到11月25日飙升了8%，随后几周内却回吐了大部分涨幅。盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，由于这些股票中很多都是盈利微薄或完全未能盈利的，它们依赖融资来维持运营，而更高的利率会损害融资环境。
