央行今日发布公告，决定自2025年1月起暂停公开市场国债买入操作，并将根据国债市场的供求状况择机恢复。专家认为，这一举措旨在遏制债市“抢跑”势头，稳定市场预期。此前，央行已多次提示风险并开出违规罚单。
专家表示，暂停国债买入有助于平衡国债市场的供求关系。如果长债收益率回升至合理水平，央行可能会恢复买入国债。此次暂停买入后，短期内10年期国债收益率可能会出现较大幅度的回升，一季度降准概率也在上升。
东方金诚研发部执行总监冯琳指出，央行暂停买入国债将减少对国债的需求，不排除在暂停阶段仍可能卖出长债以调节债市供求关系。这表明央行对债市调控力度加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的趋势，同时也有助于稳定人民币汇率。
近期央行加强了对债市的监管力度，约谈了一些交易激进的金融机构，并公开了一批债市违规罚单。2024年12月30日，央行公示首批债市违规处罚，三家机构因违反银行间债券市场管理规定和未按规定履行客户身份识别义务被罚款约6880.98万元，没收违法所得近900万元。
招联首席研究员董希淼表示，近年来受经济下行等因素影响，有效融资需求不足，部分中小金融机构信贷难以有效投放。政府债券因其安全性成为金融机构资产配置的重要选择，一度供不应求。2024年以来中长期债券收益率下行明显，央行宣布暂停国债买入有助于平衡国债市场供求关系。
董希淼预计，央行将通过公开市场操作、降低存款准备金率等方式继续维持市场流动性充裕。冯琳也表示，若政府债券供给增加且长债收益率回升至合理水平，市场供求关系能够自发趋于平衡时，央行有可能恢复买入国债。
展望2025年，东方金诚分析师瞿瑞依然看好债市走势，但市场对于利率波动空间和节奏存在不确定性。今日早盘，银行间主要利率债收益率升幅扩大，10年期国开债和国债收益率均上行3.5bp。冯琳认为，短期内10年期国债收益率可能大幅回升，但在适度宽松的货币政策基调下，债牛大方向难现根本性逆转。
