收窄利率走廊进入实操阶段
7月8日，人民银行公布了一项新举措，旨在通过公开市场业务维持银行体系流动性合理充裕，提升操作的精准度与有效性。根据公告，从即日起，可能会根据情况实施临时正回购或临时逆回购操作，操作时间定于工作日的16:00至16:20，期限为隔夜，采用固定利率和数量招标方式。这两种操作的利率分别基于7天期逆回购操作利率，临时隔夜正回购上浮50bp，逆回购则下调20bp。若实施操作，当天将发布相关交易公告。
业内专家普遍认为，这一新措施让人民银行能更迅速、精确地调整市场流动性，标志着人民银行在收窄利率走廊宽度的工作上迈出了实践步伐。正、逆回购作为短期流动性管理的关键工具，其使用期限现在扩展到了隔夜，并且重启了公开市场的正回购操作。
收窄利率走廊进入实操阶段 精准调控市场流动性
招联金融的首席研究员董希淼向媒体解释说，临时逆回购在市场资金紧张时能有效满足流动性需求，保障金融市场稳定；相反，当市场资金过剩时，临时正回购则用于回收多余流动性，防止资金空转套利。他强调，过去几年中的几次“钱荒”事件突显了这类临时性市场干预工具的重要性。
中国银行研究院的梁斯研究员补充道，正回购作为传统工具，用来应对临时性资金过剩，而逆回购现已成为投放短期流动性的主要方式。新举措使人民银行能在市场流动性供需失衡时进行精准调节，稳定利率趋势并引导市场预期。
值得注意的是，新推出的正、逆回购操作利率设定，揭示了人民银行正在实践中收窄利率走廊。东方金诚的首席宏观分析师王青认为，这标志着利率走廊机制的进一步完善。通过设定上下限，人民银行能灵活响应市场利率波动，确保其在合理区间内运行。
近期，人民银行不断丰富公开市场政策工具箱，包括借券操作以稳定长期债券市场，以及临时正、逆回购操作来维护短期流动性。这些措施协同工作，旨在促进不同期限利率的平衡，通过利率走廊机制引导市场利率，有效传导货币政策意图，优化资金配置，支持经济稳定发展。
