当代系撬动千亿帝国背后:天风证券助力募巨资存结构化发债迹象?
近期，“当代系”企业集团因其深陷债务困境而再度引起关注。5月24日，人福医药的公告显示，其控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代集团”）因违规减持行为受到上海证券交易所的监管警示。曾经，“当代系”以艾路明为实际控制人，业务覆盖医药、消费、文化等多个领域，构建了一个市值超过千亿元的商业帝国，其直接投资的企业接近百家，包括人福医药、三特索道、当代明诚等多家上市公司，以及与之密切相关的天风证券。
然而，随着“当代系”债务危机的不断发酵，其庞大的商业帝国开始显现裂痕，引发了对企业扩张与衰落过程的深刻反思。探究“当代系”如何构建其商业帝国，资金运作成为关键视角，特别是天风证券在其资本运作中的角色尤为引人注目。天风证券不仅多次作为主承销商参与当代集团旗下企业的公司债发行与上市公司定增，涉及资金近150亿元，还因旗下资管产品资金流向“当代系”而备受质疑，尽管对于是否存在“自融”行为尚无定论。
值得注意的是，在天风证券协助“当代系”融资的过程中，出现了结构化发债的迹象，即可能存在关联方通过间接方式参与自家债券购买以提升市场信心或降低融资成本。文峰股份购买的涉及“当代系”背景的理财产品大幅亏损，进一步加深了市场对于“自融”嫌疑的关注。监管机构对于结构化发债的严格审查及对相关违规行为的处理，反映了对于金融风险控制的重视。
此外，“当代系”与天风证券之间复杂的股权关系和人事交叉，以及天风证券IPO过程中可能存在的政商界人士流动问题，也成为了外界质疑的焦点。尽管随着“当代系”逐渐淡出天风证券，天风证券的董事会结构发生重大调整，国资力量的增强似乎预示着“当代系”影响的削弱，但这一系列事件无疑给市场留下了诸多思考，尤其是关于企业扩张策略、资本运作透明度以及监管合规的重要性。
