在2025年的中国资本市场，前券商首席经济学家李大霄提出的“深耕牛”论断正引发广泛关注。这位以精准捕捉市场周期著称的分析师结合政策导向、资金流向与估值重构三大维度，认为中国股市正从“疯牛”“快牛”向“深耕牛”转型。这一判断背后反映了资本市场底层逻辑的深刻变革。
2025年，证监会明确提出“构建中国式慢牛”，通过制度创新打破暴涨暴跌循环。注册制深化改革下，科创板并购案例同比增长217%，优质企业通过并购重组实现价值重估；退市常态化机制加速出清，已有55家公司退市，垃圾股炒作空间被彻底压缩。同时，长期资金入市步伐加快：居民存款到期规模达89万亿元，银行理财收益率降至2.12%，万亿级资金通过公募基金、养老金等渠道流入股市。社保基金上半年加仓1200亿元，险资权益配置比例提升至14.7%，北向资金单月净流入超500亿元。
李大霄指出，这些政策组合拳正在重塑市场生态。过去散户主导的“追涨杀跌”模式正被机构投资者的“价值发现”逻辑取代。数据显示，机构投资者持股市值占比已达61.6%，量化交易贡献日均成交额的20%-30%，高频策略通过毫秒级速度优势重塑定价权。
中国经济增速换挡期，新质生产力成为股市核心驱动力。IMF上调中国2025年GDP增速至4.8%，增长动能从房地产、基建转向科技创新与消费升级。华为昇腾芯片量产在即，光刻机国产化率突破60%，AI算力服务器需求同比增长300%；智能家居渗透率年增20%，县域健康医疗市场规模突破万亿，消费龙头盈利增速回升至15%；新能源汽车毛利率从9.8%回升至15.2%，光伏组件出口量同比增长80%。
