国际金价在触及3500美元/盎司的历史最高位后，已高位区间震荡近三个月。5月初和6月中旬，金价两次接近3460美元但未能突破。目前，国际金价在3340美元附近窄幅震荡。
今年金价已上涨27%。业内分析认为，下半年黄金不太可能出现大幅上涨或迭创新高的单边市，突破前期高点需要新的外部因素助力。不过，央行购金及去美元化进程仍对长期金价形成支撑。
短期内，美联储降息预期降温压制了金价，而美国关税政策的不确定性带来的避险需求则支撑着金价。7月初公布的美国6月非农数据显示新增就业14.7万人，失业率降至4.1%，超出市场预期，打击了市场对美联储7月降息的预期，使金价承压。此外，美国6月份消费者物价指数按月上升0.3%，按年上升2.7%，为2月以来最高。
美国总统特朗普宣布从2025年8月1日开始给墨西哥和欧盟分别加征30%的关税。在8月1日前，多国将与美国进行密切谈判以争取更好的贸易条件。东方金诚研究指出，贸易谈判不确定性和马斯克成立新党可能引发的政治动荡，短期内将因避险情绪而支撑金价。
技术面上，金价短线支撑在3330-35附近，上方压力关注3375-80一线，整体依托此区间保持高空低多循环参与主基调不变。新湖期货研究认为，考虑到下半年关税影响将体现在通胀中，美货币政策前瞻可能回归谨慎，限制金价走势。
长期来看，央行购金趋势、去美元化进程等支撑本轮金价上涨的重要因素依然存在。中国6月末黄金储备环比增加7万盎司，连续第8个月增持黄金。世界黄金协会调查显示，逾九成受访央行认为未来12个月内全球央行将继续增持黄金。即便金价屡创新高，各国央行依然对黄金青睐有加。
此外，美国通过了“大而美”财政法案，被视作继续提升美国债务、降低美元信用的推手。新湖期货认为，全球多极化发展下，黄金作为避险资产的需求将持续存在。去美元化进程可能加快，新兴国家未来购金空间巨大，将支撑金价中枢上行。巨额美债的付息压力破坏美元信用，叠加人民币国际化也在一定程度上强化了去美元化的中长期逻辑，对长期金价形成支撑。
