在贸易不确定性和经济前景黯淡的背景下，2025年美国市场出现了动荡，“美国例外论”的论调逐渐减弱，投资者开始将目光投向其他市场。全球最大的资产管理机构贝莱德建议投资者考虑在日本和中国两个市场投资。
贝莱德认为，日本企业的盈利前景有所改善。企业改革和温和通胀有助于提高企业股本回报率。日本企业的盈利能力最近达到了40年来的最高水平。上周，日本东证指数上涨3.3%，超过了标准普尔500指数0.5%的周涨幅。然而，日元走强的可能性可能会削弱上市公司的盈利前景。尽管日元升值速度已经放缓，但交易员们仍需关注该国的经济数据和央行的行动。
受近期人工智能和科技发展的鼓舞，贝莱德还适度增持了中国股票。中国一系列具有竞争力的人工智能项目动摇了美国的科技主导地位，推动恒生指数今年迄今上涨近20%。花旗此前也表示，在特朗普领导下，“美国例外论”已经消退，投资者应该增持中国股票。贝莱德指出，这与今年基本持平的沪深300指数形成鲜明对比，表明中国的人工智能主题一直以科技为中心。不过，这也意味着中国仍然容易受到关税风险和结构性宏观挑战的影响，需要为调整前景做好准备。
值得注意的是，美国股市正从低迷中得到喘息，一些评论人士表示，美国例外论可能很快就会复苏。摩根士丹利周一写道，在“科技七巨头”最新上涨的带动下，美国股市的反弹可能成为重启整体反弹的催化剂。摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊等分析师表示，资本转向国际市场（尤其是欧洲）的原因之一是美国股市的领军集团（“七巨头”）表现不佳。如果这个集团恢复相对强势，资金可能会回流到美国。“七巨头”的业绩修正看起来可能正在触底，这也可能支持资金回流美国。贝莱德仍增持美国市场股票，并押注人工智能主题和盈利增长扩大带来的上行空间。
