在旷日持久的抗通胀之战看到胜利曙光后，2024年9月美联储以50个基点的降息开启了宽松之路，随后两次会议均降息25个基点。然而，随着特朗普2.0即将拉开大幕，通胀的阴霾再度浮现，美联储的降息预期急剧降温，2025年的“降息大年”预期再度落空。2025年美联储会降息几次？点阵图给出的答案是2次。但在通胀不确定性的影响下，2025年美联储货币政策充满变数。野村全球宏观研究主管苏博文表示，野村预测2025年美联储只会在3月降息一次，但也有全年不降息甚至加息的风险。如果美联储暂停降息，市场上的鹰派预期可能会上升，认为美联储可能会加息。
2025年票委中鹰派成员增加，进一步增加了美联储未来降息路径的不确定性。两位新票委圣路易斯联储主席穆萨莱姆和堪萨斯城联储主席施密德倾向于鹰派立场，将取代中立的亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山联储主席玛戴利。
经济数据将是决定未来货币政策走向的关键。美联储主席鲍威尔表示，美联储正处于或接近放缓降息的时刻，2025年的任何降息决定都将基于即将发布的数据。这意味着2025年货币政策“一切皆有可能”。
中性利率也影响着美联储的货币政策路径。根据美联储点阵图，长期中性利率可能在3%左右。鲍威尔指出，美联储已更接近中性利率，大约比之前接近了100个基点。尽管政策制定者已将长期联邦基金利率中值由2.9%上调至3%，但苏博文认为中性利率可能会进一步上升，因为中性利率难以准确估计。
芝加哥联储主席古尔斯比略微下调了对2025年降息幅度的预测，但仍预计美联储2025年会适度降息。他认为政策的不确定性使得估算中性利率和通胀率特别困难。里士满联储的一份报告显示，中性利率可能高达4%。因此，苏博文认为中性利率可能会上行，甚至可能高于3%。
