A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪。国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也站上了全新的起点。个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，ETF将成为重要的配置工具，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者。
建议关注三条重要赛道：绩优成长如自主可控主线以及技术驱动的新兴产业；内需消费从必选消费逐步拓展至可选消费；并购重组聚焦传统产业整合和新质生产力发展两大方向。
新一轮并购重组聚焦“硬科技”和产业链上下游整合，央国企有望成为重要参与者。相较之前的并购重组热潮强调简政放权和市场化改革，本轮并购重组在制度安排上愈发友好，在并购方向上有明显倾斜，更加强调产业链上下游整合，资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力是内在逻辑。
国有资本并购重组的投资思路包括战略新兴产业的优质国有资产重组，看好半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等领域的优质资产重组。能源资源和公共服务等领域的专业化整合增强国家资源能源安全保障能力，提升重点行业和关键领域国资国企的核心竞争力，看好新老能源、矿产、主干管网和物流港口等领域国有资产整合。
历史经验表明，A股在高波动下快速上涨见顶后，往往会出现风格切换。国内经济修复既减弱了政策预期的博弈，又有助于市场向基本面现实回归。实物资产是优先推荐，看好能源（原油、煤炭）、有色（铜、铝、黄金）、船运（干散、造船、油运）。化债主线下，关注金融板块（银行、保险）、建筑；红利资产回归如公路、铁路、港口、电力；贸易条件存在回旋余地，且受益于中国企业出海的资本品值得关注（机械设备、通用设备、专用设备、运输设备）。
