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零跑汽车

在销量的拉动下，零跑汽车业绩持续向好。

11月11日，造车新势力浙江零跑科技股份有限公司（零跑汽车，09863.HK）发布2024年第三季度财报。财报显示，零跑2024年第三季度实现营收98.6亿元，环比增长83.9%，同比增长74.3%；公司权益持有人应占净亏损为6.9亿元，较去年同期的9.9亿元净亏损收窄30.3%，较第二季度的12亿元净亏损收窄42.5%。

对于亏损收窄，零跑方面称，是公司销量及收入的稳步增长，毛利的不断改善，成本及费用管控等呈现出来的综合效果。

销量方面，零跑汽车10月交付达3.81万辆，同比增长109.7%，连续多月创造月交付史上新高。零跑汽车在8月、9月和10月连续三个月销量突破3万辆，今年前10个月的累计销量超过了20万辆，同比增速接近翻番。

毛利率方面，零跑方面表示，第三季度毛利率为8.1%，第二季度为2.8%，环比大幅改善。零跑称，这主要由于产品销售结构优化、成本管理及销量增加形成的规模效应。

第三季度，零跑的经营性现金流为19.6亿元，资本支出为6.4亿元，自由现金流为13.2亿元。公司预计第四季度经营性现金流和自由现金流将保持正向并持续向好发展。

展望第四季度，零跑管理层预计，今年将超额达成全年25万台的销售目标。第四季度毛利率预计将维持第三季度稳步提升的态势，净亏损预计将持续收窄。

明年全年销量目标为50万辆

在零跑汽车第三季度财报电话会上，零跑汽车创始人、董事长、CEO朱江明表示，预计今年第四季度零跑的销量仍将环比大幅提升；明年有望达到每月平均4万辆的销量水平，明年全年销量目标将达到50万辆甚至更高，毛利率将超10%。

朱江明介绍，明年的产品重点是“B系列”车型，这一系列针对10万-15万元价格区间的A级车，是中国汽车市场中销量最大的一个区间，将会为零跑明后年销量带来更大的想象空间。

朱江明对B平台寄予厚望，他表示，未来两年，B平台销量将会超过目前的C平台。

零跑方面介绍，零跑B系列全球首款车型B10于2024年10月14日在巴黎车展上全球首秀，B10定位紧凑型SUV，全车采用领先标准设计开发，旨在全面满足全球年轻群体对智能、时尚、乐趣及品质的需求。B10将基于零跑全新的具有更高集成和智能的LEAP 3.5架构打造，配备高通SA 8295P座舱芯片搭载AI大模型，同时搭载激光雷达和高通最新8650智驾芯片，实现城市及高架领航等高阶辅助驾驶。

他透露，目前订单交付稍微受制于产能，浙江金华的两座工厂共计4万辆产能完全饱和，公司正在加速布局杭州的新工厂，希望可以在明年上半年顺利投产，为B系列明年爬产做好准备。

朱江明补充说，零跑也在金华的第三座工厂已经在紧锣密鼓规划中，有望在明年年底达到100万辆年产能的规划。

智驾已经成为当下车企竞相追逐的焦点。零跑方面透露，其正加大智驾方面研发投入，计划于2025年上半年，在全新LEAP 3.5架构上配置以“端到端大模型”为基础的高速及城区的高阶智驾功能，力争跻身智能驾驶第一梯队。与此同时，零跑将扩大智驾研发团队，计划于年底扩招至500人。

依靠股东Stellantis出海，预期欧洲利润将因关税而减少

出海欧洲是分析师普遍对零跑最为关注的议题。

2023年10月26日，零跑汽车宣布，欧洲汽车巨头Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约21%的股权；2023年11月20日，认购完成，Stellantis成为其主要股东。

今年5月14日，零跑汽车宣布，Stellantis集团与零跑汽车按51%比49%比例成立、并由Stellantis集团主导的合资公司零跑国际正式成立。该合资公司独家拥有向大中华地区以外的全球其他所有市场开展零跑汽车的出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。

据介绍，零跑与Stellantis集团的合作是从渠道网络、售后服务、汽车金融，到物流及零部件赋能等方面展开的全方位全球合作。Stellantis集团为零跑产品进入国际市场，并为客户的一系列服务保障提供了有力支持。

截至2024年10月底，欧洲已开业339家经销商门店，并且全部都具有销售加售后服务功能。零跑国际也将逐步布局亚太、中东及非洲，和南美市场，预计到2025年形成500家以上的渠道规模。

2024年10月29日，欧委会决定对从中国进口的纯电动汽车征收7.8%-35.3%的额外反补贴税，并于当地时间10月30日起施行。

对此，朱江明表示，今年的9月、10月份确实不是一个出海的好时间，欧盟此举确实加深了车辆销售难度，与此同时，海外电动化已经出现了放缓的趋势。他强调，电动化趋势不可逆转，中国新能源汽车在海外依旧有很多驱动力。例如在西班牙等国家，油价和电价的比例与中国相似，此类国家也很有利于电动汽车的推广。

他坦陈，在加税以及物流的基础上，中国生产的电动车卖到欧洲确实没有优势，这也加速了零跑在欧洲本地化的决心，目前零跑已经在物色比较合适的地方，同时利用与Stellantis合作关系的优势，将落地零跑在欧洲的工厂，“从整体的进度来看，希望明年年底之前能够实现本地化。”

朱江明表示，公司在当地的利润会随着欧盟关税的增加被大幅削减，零跑的策略则是“保销量”。销量方面，今年零跑在欧洲设置了8000辆到1.2万辆的全年销量目标。第三季度整体销售势头很好，出口6000多辆，在第四季度有望达到6000辆，并完成全年目标。他强调，两年以内，零跑的销量都会依旧依赖国内市场。