地方政府专项债券余额已超过26万亿元，对经济稳定增长贡献显著，但伴随其规模扩张，一些问题逐渐显现，引发关注。在中国宏观经济论坛最近举办的“构建地方债务长效机制”研讨会上，与会专家深入探讨了专项债现状，并发布了《中国地方政府债券蓝皮书（2024）》。中诚信国际研究院院长袁海霞指出，尽管专项债发行量大，实际运用效率却相对较低，特别是在传统基建领域饱和背景下，其边际效应递减，效率问题更加突出。
专家们呼吁，应逐步提升国债与地方政府一般债券的规模和比例，相应减少专项债的比重，减轻其作为逆周期调控工具的压力。他们建议通过扩大专项债应用范围、拓宽其作为项目资本金的使用，创新债券品种并强化监管，从根本上提升专项债项目的质量和抗风险能力，防止未来偿债危机的发生。
专项债原本应用于有收益的项目，确保项目收益能覆盖还本付息，但实践中，部分专项债被用于无收益项目，甚至存在包装项目以获取发行资格的情况，增加了成本与风险。财达证券的胡恒松强调，专项债项目规划需更加科学严谨，以避免未来偿债压力。
资金闲置与挪用问题也是当前面临的挑战。部分专项债资金未得到有效利用，且挪用情况频发，加之专项债用作资本金的比例低，仅约9%，远低于政策允许的25%上限，影响了其撬动社会资本的能力。此外，专项债规模的快速增长使其余额逼近国债余额，而地方政府性基金收入的下滑加剧了债务结构的错配，对债务可持续性构成潜在威胁。
为应对这些问题，专家们达成共识，建议中央政府应增加举债，以减轻地方政府的债务压力，并调整债务结构，增加一般债务比例，降低专项债的比重。优化债务结构包括扩大国债发行，以及给予地方政府更多灵活性以提高资金使用效率。同时，建议取消专项债投向的正面清单限制，鼓励地方政府根据实际情况灵活使用专项债，并通过创新债券品种和加强监管，进一步提升专项债资金的使用效益和项目质量。财政部和发改委也在加强对专项债项目的全生命周期管理，以确保资金有效转化为实体投资，支撑高质量经济发展。
